到2025年底，外资机构对中国科技股的态度将发生革命性的变化。
瑞银、高盛、摩根士丹利、摩根大通等主要投行近期发布了一系列报告，均看好中国科技行业。与此同时，一批境外有限合伙人（LP）正在加速回归中国主体市场，涌入科技领域。一场基于中国大规模技术创新和声誉优势的资本配置浪潮正在悄然兴起。
看好中国科技股
近期，多家外资机构发布了2026年展望报告，普遍对中国股市中长期配置持乐观态度。
瑞银在去年11月发布的2026年展望中，将恒生科技指数目标定为7100点。值得注意的是，这目标较11月28日收盘价5,599点高出近27%，显示出强烈的预期。瑞银已设定MSCI中国指数2026年年底目标为100点，这意味着较目前水平还有很大的增长空间。
瑞银财富管理投资管理办公室大中华区股票主管李志英表示，明年中国科技公司的盈利增长率可能达到37%，并强调目前“中国科技股还不贵”。
这一裁决得到了多家机构的支持。展望2026年，富达国际多元化资产投资全球主管Matthew Quaife表示，他对中国股市尤其是科技板块更加乐观。富达国际股权投资主管尼亚姆·布罗迪·马图拉(Niamh Brody Matula)补充称，虽然中美之间的技术差距正在迅速缩小，但估值仍显着低于全球同行。
摩根士丹利上调中概股指数目标，将沪深300指数2026年12月目标点定为4840点。摩根士丹利认为，中国在全球科技竞争中正在取得进展，盈利增长温和，估值稳定在高位，而相关指数整体仍相对低迷。我认为还有小幅上涨的空间。摩根士丹利建议增持优质科技股和互联网股，考虑到这些公司将受益于数字经济的发展和产业的成熟度。
摩根大通在最新报告中将中国股市评级上调至“增持”，认为明年强劲反弹的可能性超过了潜在的下行风险。我们认为，近期的市场调整创造了干预的有吸引力时机，并预测人工智能渗透、消费刺激和治理改革将增加表现出色的可能性。明年的浪漫。该银行的报告预测，MSCI（日本除外）亚洲指数到 2026 年可能上涨 15% 左右。
外资大量流入
行动胜于雄辩。
国际金融研究所的数据显示，2025年前10个月，流入中国股市的外资规模达到506亿美元。这一金额明显高于全年的114亿美元20.24，比2024年全年增加两倍多。
科技领域是外资配置的重点。评级基金研究显示，截至2025年9月30日，电子、外汇等高增长轨迹的资本持有率持续上升。内地电子行业股票市值升至3915亿元，股价从第二季度的第三位升至第二位。
《外资对中国科技行业的投资》主要包括结构性投资，如半导体、人工智能应用和通信设备。”升级基金研究员庹和江表示。
新能源领域也有利于外商投资。三季度末，北向基金持有的宁德时代市值增至2656.59亿元，环比大幅增加逾千亿元。
一位国际投资者表示，在近期与境外投资者的互动中，他发现外资机构今年开始更加关注中国资产，尤其是科技方向，今年加大了交流和相关路演力度。外国投资者特别喜欢流动性强的互联网科技股，例如腾讯和阿里巴巴。
业内人士认为，外资在华资产权重依然较低，仍有相当大的增长空间未来。
沱河江先生是一名中国技术人员。他指出，外资机构看好Nology股票的逻辑在于其优异的估值、LTO人工智能技术的快速发展以及技术发展的政治支持。不过，浦合江认为，“如果从资金性质来分析，外资短期主动流入不会持续，但中长期外资被动流入中国资产会持续”。
除了二级市场外，二级市场也同样活跃。四季度，外资有限合伙人（LP）加速回归中国重点市场。
11月23日，新加坡丰隆银河与上海科技创新基金签署《上海科技创新基金与合格境外合作伙伴合作有限公司（QFLP）》第三期投资意向协议。新加坡丰隆银河计划o 正式向中国科技创新领域注资5亿元人民币。
从2025年第四季度开始，源码资本、理石资本等机构陆续完成大量美元融资，加速了中国硬科技尤其是AI话题的前进步伐。此外，康桥资本旗下康桥信用美元基金二期募资5亿美元，重点投资医疗健康领域。
对此，一位知名VC投资人表示：“今年LP对美元的兴趣又回到了中国市场。” “全球基金对中国投资的兴趣达到了过去三年来的最高水平。”
人工智能是设计的核心
从具体投资方向来看，人工智能是外资在华投资最明确的共识。
理思资本推出的新美元基金显然专注于早期AI项目，涵盖AI应用层、模型基础设施结构和其他方向。源码资本重点关注从AI到C/P、算力产业链、智能硬件、软件应用等细分领域，提出“AI+”和“Global+”双核心战略。
前海开源基金杨德龙表示，境外投资者看好中国高科技股是长期的逻辑变化，而不是短期的资本收益。他指出，这不是一个系统。海外投资者看好中国科技股的核心逻辑是“技术创新取得了实质性进展”，特别是在大规模人工智能模型和芯片等领域。他表示，半导体芯片、仿人机器人、人工智能应用、电动汽车、智能电网、新能源等领域外资受到青睐。
明泽投资基金经理高安静也认为，“近期，外资机构普遍有近期的评级立场已从“战术性反弹”转变为“战略性重新评估”，重点关注基于技术创新进步和中国利润复苏的结构性趋势，主线清晰。
井高康先生指出，目前海外投资主要集中在三类资产上。一是以人工智能、机器人、半导体应用为代表的科技成长股。以能源行业龙头企业和银行为代表的高股息顶级公司。具有海外扩张优势的公司，包括具有全球竞争力的制造业领先者。
“快速发展的中国人工智能应用发展和独立算力生态系统的建设已成为外资关注的焦点。”外资预计将继续增持具有全球竞争力的中国科技龙头企业，聚焦应用于人工智能应用、半导体、电子元件等领域。”木合江说。
对于后市，业内专家普遍认为，随着中国经济持续复苏、创新动能增强，外资加大对中国高科技股配置的趋势有望延续，未来高科技板块或将成为市场的重要支柱。
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