华尔街的想法
与基金购买科技股和黄金在大幅抛售后的反弹相比，比特币在周五的市场上显然是个例外。其逆势下跌5%，创六个月新低，连续第三周下跌。这种对比代表了比特币市场的不寻常情况。虽然比特币与纳斯达克100指数保持0.8的高度相关性，但它表现出非对称特征，跟随下跌的幅度更大，跟随上涨的幅度更弱。与此同时，多种因素正在共同抑制比特币，包括鲸鱼销售的加剧和专注于运输的长期持有者。
科技股引领逢低吸纳基金的走势，黄金在大幅抛售后也出现反弹。然而，比特币却自行沉没，“不能”背后到底发生了什么？之前欣欣向荣的加密货币市场怎么变得如此可怕？
周五（11月14日），美国股市出现剧烈变化。经历后经历了市场早期的恐慌性抛售，资金流入科技股的底部。纳斯达克指数和标准普尔 500 指数在达到关键技术支撑位后强劲反弹。金价在交易中下跌超过 150 美元后回升至 4,080 美元左右。然而，比特币已成为一个明显的例外。当日下跌 5%，跌破 94,000 美元，为六个月来的最低水平。
这是比特币连续第三周下跌，也是过去六周内的第五次下跌。更令人震惊的是，自10月10日闪崩以来，加密货币市场的冲击波丝毫没有减弱的迹象，所有加密货币市值的损失总涨幅超过1万亿美元。
这种对比代表了比特币市场的不寻常情况。虽然比特币与纳斯达克100指数保持0.8的高度相关性，但它表现出非对称特征，跟随下跌的幅度更大，跟随上涨的幅度更弱。更值得注意的是，华尔街文章称，币圈恐慌贪婪指数跌至15点，为今年2月以来最低水平。上次该指数跌破20点时，比特币在不到一个月的时间里暴跌了25%。
与此同时，多种因素正在共同限制Bitcoin.Ru。过去 30 天内，长期持有者卖出了约 815,000 枚比特币，创下 2024 年初以来的最高纪录。随着市场流动性枯竭，比特币 ETF 连续第五周出现净流出。就连特朗普家族与加密货币相关的财富也未能幸免：World Liberty Financial 代币持有量和美国比特币股票持有量较高位下跌约 30%。
科技股反击，比特币暴跌
周五的市场走势可谓“冰与火”。纳斯达克100和标普500在50日均线找到支撑后迅速回升，小盘股也在100日均线找到支撑。高盛交易员斯科特·拉布尼r表示，早上市场情绪发生了巨大转变，从“绝对恐慌”（凌晨 4 点至上午 9:30）转变为“强劲反弹”（上午 10 点至上午 11 点）。
这种V形倒转并非巧合。高盛的数据显示，2025年，标准普尔500指数单日下跌至少1.5%，然后第二天平均回升1.1%。
ETF交易活动一直是早盘低点的中流砥柱，占全天交易量的37%，远高于27%的年平均水平。以科技股为主的 Mag7 指数在触及 50 日移动均线后强劲反弹，本周保持稳定，对冲基金满足了 96% 的需求。
然而，比特币根本没有参与这次涨势。比特币周五下跌 5%，至 94,519 美元，为 5 月 6 日以来的最低水平。本周跌幅为 9.14%，为 2 月 28 日当周以来最差单周表现。自 10 月 5 日触及历史高点 126,272 美元以来，比特币已下跌约 25%。
这种差异化是在市场流动性增加的背景下这一点尤为明显。高盛交易员指出：
基金对冲股票全线买入，需求达到96%。高贝塔动量股、大多数空头股票和人工智能龙头股从 3% 的跌幅恢复至 3% 的收盘价。然而，比特币市场仍然面临压力，并面临着与传统风险资产不同的挑战。
一种不寻常的关系：“越是跟随下降，就越严重，越是跟随上升，就越弱。”
比特币与纳斯达克100指数之间的相关性仍然很高，约为0.8，但这种相关性是倾斜的。比特币只在下跌时与股市同步，上涨时反应缓慢。
数据显示，今年比特币和纳斯达克的表现偏差明显变得更为负面。
当纳斯达克上涨时，比特币的涨幅明显较小。当纳斯达克下跌时，比特币甚至下跌更多的。这并不是相关性的崩溃，而是不对称性的表现。比特币只能吸收下行风险，无法分享上行利润。
更值得注意的是，这种负面偏见已经达到了自2022年末熊市以来365天周期中的最高水平。这距离比特币在上一个周期达到顶峰正好一年。
历史经验表明，这种程度的负不对称往往发生在市场情绪非常疲弱和价格接近底部的时期，而不是在价格高位时期。这种异常现象背后的逻辑是什么？
市场重心的转变是一个关键因素。 2025年，最初流入加密货币领域的叙事资本（发行新代币、基础设施改善、散户投资者参与）迁移到股票市场。
大型科技股已成为寻求高贝塔增长的机构和散户投资者的磁石。与2020-2021年的狂热相比，t现在，风险偏好的轻微上升更多地流入纳斯达克，而不是数字资产。
这意味着比特币在经济低迷时期保持其作为宏观经济风险资产的高贝塔特征，但在经济上升时期失去其叙事溢价。这只是反映了宏观经济风险的“高贝塔尾部”，而不是一个独立的投资主题。
流动性结构的变化进一步加剧了这种不对称。稳定币发行量已见顶，ETF流入放缓，外汇市场深度尚未恢复到2024年初的水平。这一漏洞放大了比特币在股市回调期间的负面反应，导致比特币下跌。参与率总是大于参与率的增加。
货币区恐慌指数跌至今年最低水平
市场情绪指标支持了这种极度悲观的基调。据华尔街文章报道，11月13日，币圈恐慌贪婪指数暴跌至15点，为今年2月以来的最低水平。
这种“极度恐慌”的数字令人震惊。该指数上次跌破20点是在2月27日，次月比特币价格下跌25%至75,000美元。 ,
根据市场情绪分析平台 Santiment 的报告，对比特币、以太坊和三大加密货币的负面讨论
这表明负面讨论主导了市场叙述，投资者信心仍然较低。
自10月11日抛售事件以来，领先情绪指标显示，市场情绪不但没有改善，反而有所恶化。
Santiment 将这种极端负面情绪解读为看涨信号，可能预示着局部底部，但目前的价格趋势显然没有出现逆转的迹象。
巨鲸销售加剧，长期拥有者聚焦海上运输
由于比特币目前正处于“崩盘”状态，多种因素共同作用，导致比特币陷入“崩盘”。按下它。
据报道，“鲸鱼”（持有 1,000 多个比特币的大投资者）和长期持有者的抛售是比特币大幅跌破 10 万美元的主要驱动力之一。
根据区块链数据，拥有比特币的长期投资者在过去 30 天内卖出了约 815,000 个比特币，这是自 2024 年初以来的最高销售活动。更重要的是，持有比特币七年多的 Whale Wallet 继续以每小时超过 1,000 个比特币的速度出售。
这种下降的特点似乎是“持续的、延迟的分布”，而不是突然的、协调的下降。我们的分析显示，许多早期持有者已经达到了 10 万美元的心理门槛，这是他们多年来一直在讨论的问题。这被认为是获利了结水平。自 2024 年 12 月比特币首次突破 10 万美元以来，长期持有者的抛售加速。
比特币行业资深人士、Swan Bitcoin 首席执行官 Corey Klipsten 表示：
”自从我 2017 年进入这个领域以来，我认识的许多早期持有者一直在谈论 10 万美元的数字。由于某种原因，人们被告知他们会以这个水平出售。”
但真正令人担忧的不是下跌本身，而是市场消化下跌能力的下降。去年年底和今年年初，当长期比特币持有者出售其股票时，其他买家介入支持价格，但动态似乎已经发生了变化。
ETF 资金流证实了需求疲软。截至周四，比特币 ETF 本周净流出 3.113 亿美元，连续第五周流出。过去五周累计资金流出为 26 亿美元，仅次于截至 3 月 28 日的五周 33 亿美元的资金流出。
特朗普家族的财富遭受巨大损失。
随着虚拟货币市场的动荡，特朗普总统家族的虚拟货币资产不断减少。
持有的加密货币股票和代币自 10 月 5 日比特币触及 126,272 美元高点以来，特朗普总统及其家人在上个月的股价暴跌。
特朗普家族的加密货币投资组合包括特朗普媒体科技集团、区块链公司World Liberty Financial和比特币矿商American Bitcoin。 World Liberty Financial Token、American Bitcoin 和 DJT 的股价均较 10 月份比特币高点下跌约 30%。
根据特朗普政府6月中旬的财务披露表，总统通过他的儿子小唐(Don Jr.)，以他的名义以可撤销信托间接持有约1.15亿股DJT股票，按周五价格计算，价值约为13亿美元，远低于10月初的20亿美元。
据 World Liberty 网站称，特朗普及其家族拥有的 World Liberty 金融代币按周五价格计算价值约 34 亿美元。他持有约 225 亿枚代币，低于 45 亿美元的最高点。埃里克·特朗普 (Eric Trump) 拥有 7.5% 的美国比特币股票，这些股票是目前价值约为 3.4 亿美元，低于最高点 4.8 亿美元。
特朗普政府为推动加密货币行业做出了很多努力，包括建立比特币“战略储备”、撤销美国证券交易委员会对Coinbase、Binance等公司的诉讼，但这些政策优势并不能阻止加密货币市场的大幅回调。
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